創業公司估值大幅縮水 硅谷打工人拋售股票

　　據報道，在經歷了一輪裁員潮之后，加之創業公司的估值大幅縮水，硅谷“打工人”紛紛通過私有市場拋售科技創業公司股票。

　　經紀公司和投資者表示，隨著Klarna和Stripe等昔日的行業寵兒被迫采取激進的成本削減措施，科技公司的員工們正在大舉涌入二級市場(私有公司員工可以通過這一渠道向第三方出售所在公司的股票)。

　　許多丟掉工作的員工必須在60天內兌現自己持有的股票，這迫使他們在近10年來最嚴重的經濟下滑中拋售股票。經紀公司表示，部分公司允許員工延期出售股票，但部分賣家因為擔心明年的市場會進一步惡化，所以還是希望盡快脫手。

　　“我們發現有大量被解雇的員工涌入進來拋售股票。”私有證券交易所Rainmaker Securities總經理格雷格·馬丁(Greg Martin)說，“這些公司的員工數量龐大，所以許多人都很有動力變現自己的股票。”

　　馬丁補充道：“整體而言，我們發現股價較一年前下跌了30%至80%。”

　　賣家的增多對許多科技創業公司的股票構成下行壓力。隨著美國利率上升以及上市科技公司股票的乏力現狀滲透到私有市場，人們越來越擔心整個行業的新興企業估值將會發生重構。

　　這番大跌意味著越來越難以評估許多創業公司目前的估值。許多創業公司由于擔心可能被迫降低估值，因此避免在今年通過風險投資機構進行融資，使得外界難以通過切實的數據來評估宏觀環境對他們產生的具體影響。

　　與此同時，由Rainmaker等公司設立的非正式私有二級市場往往流動性欠佳，使得精確評估這些公司的“市值”變得更為復雜。

　　硅谷某科技風險投資基金的負責人表示，他本月收到了大量通過二級股票銷售方式投資企業的邀請，數量達到正常前況下的10倍。

　　金融科技公司Klarna、Chime和Stripe以及電商公司Instacart和自動化配送公司Nuro等估值達到數十億美元的創業公司，都在最近幾個月裁員10%至30%。他們的這一舉動與上市科技巨頭如出一轍：Facebook母公司Meta和亞馬遜都在最近幾周宣布將裁員超過1萬人。

　　人工智能國防公司Anduril曾經獲得彼得·泰爾(Peter Thiel)的Founders Fund和安德森-霍洛維茨基金的投資，估值達到85億美元。但Rainmaker的數據顯示，該公司11月在二級市場的價格為每股16.95美元，較3月的31.50美元縮水近半。

　　2021年8月，軟銀支持的Chime在最近一輪外部融資時獲得250億美元的估值，但自此之后，該公司在二級市場的估值下跌四分之一，目前的股價為每股60美元。

　　“賣家數量大幅增加，買家數量大幅減少，這導致價格下跌，與公開市場的估值情況更加一致。”Rainmaker的馬丁說。

　　然而，私有市場股票交易情況顯示，在2021年的風險投資融資熱潮推動估值大幅攀升之后，許多私有公司的股票雖然跌幅不小，但還是與疫情前的價格持平，甚至較疫情前有所改善。

　　某風險投資基金的負責人表示，他投資的公司估值暴跌，但這只是相對于歷史最高點。“估值確實很慘，但上漲時也很瘋狂。沒錯，股價確實慘不忍睹，之前曾經遠高于此，但從這幾年的背景來看，還不算太糟。”他說。

　　美國的IPO(首次公開招股)市場已經萎縮到20年來的最低水平，這一糟糕現狀也迫使一些科技公司制定結構性的流動性計劃，讓員工拋售大量股票。但與此同時，公司自身的估值往往也會大幅縮水。

　　摩根士丹利職場金融解決方案業務私有市場專員凱文·斯旺(Kevin Swan)表示，準備在今年上市的公司都在“爭相尋找貸款渠道，或者在二級市場出售股票”。

　　斯旺補充道，創業公司的員工和投資者原本希望在今年通過轟動性的新股上市變現，但IPO遙遙無期迫使他們必須采取行動。

　　創業公司估值服務提供商Kroll硅谷地區負責人格林·柯尼可(Glen Kernick)表示，除此之外，還有一些科技公司員工越來越擔心自己的期權變成“潛水期權”，他們認為公司無法在短期內上市。所謂“潛水期權”，指的是行權價高于市場價的期權，導致期權變得沒有意義。

　　“當公司即將IPO或者即將融資時，買方需求會增加……但這兩種情況都被排除了。”柯尼可說。他補充道，由于這些問題可能對公司股價產生影響，一些公司甚至限制在職員工在二級市場出售股票。

　　Klarna、Stripe和歐洲的Checkout.com以及Instacart等私有公司，都已經降低了內部估值。降低股價后，一旦公司未來進行IPO，員工就將獲得更高的收益。雖然科技行業的裁員潮波及范圍越來越廣，但對一流工程師的爭奪依然激烈。

　　埃隆·馬斯克(Elon Musk)的SpaceX試圖安排一輪以員工持股為主的股票銷售活動，對應的估值為1500億美元。這一估值較上一輪增長20%，有助于為員工和股東創造豐厚回報。

　　一家公司的普通股價值由交易量、投資者對優先股的定價以及公司自己的內部估值決定。而內部估值通常由董事會和獨立顧問在“409a”評估過程中確定，以供報稅使用。

　　如何在保持天價估值的同時為員工創造流動性?這是企業“必須在未來12個月內解決的問題”。加州風險投資基金NewView Capital創始人拉維·維斯瓦納森(Ravi Viswanathan)說，“幾乎每家公司都在考慮此事。”
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